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Groupon上市众说纷纭团购盈利面模式受考验

发布时间:2020-06-29 20:27:25 阅读: 来源:电缆滑轮厂家

上周五,IPO几经辗转的团购鼻祖Groupon在期待与质疑的“复调”中上市。定价为20美元的股票以28美元开盘,涨幅高达40%,股价盘中最高飙升至31.14美元,收盘回落至26.11美金,当日市值达165亿美元。

●美证券人士认为

有利于科技股IPO

据悉,Groupon此前融资7亿美元。此次公布的IPO也是继2004年谷歌IPO公布后数目最大的一笔。公司估值为126亿美元,高于此前普遍估计的至多110亿美元,而低于公司年初寻求的200亿美元的目标。

据外媒报,有资深证券人士称,Groupon的IPO能够帮助美国市场促进科技股的发展。一位Josef Schuster的资金经理认为,在当前欧美宏观经济低迷,债务危机四伏的情形下,Groupon上市当日股价的走势暗示着至少有些人愿意去冒险了。当日的股价似乎给那些对Groupon上市提出质疑的人以回击。

Groupon的股票在接下来几个月的走势虽然尚不很明朗,但乐观人士认为,Groupon上市首日的表现可能会提升第二波投资下一代网络新秀的热情。据悉,Zynga正在修改更新财务数据,并会在之后的几个月内公布其IPO。Facebook也期待其超过800亿美元的IPO在2012年公布。

●业内人士不愿投资Groupon

据报道,虽然Groupon在首日表现不俗,股价猛增31个百分点,使得在线优惠券销售商的价值猛增超过160亿美元,但是,不少业内人士仍然表示自己不会买Groupon的股票。

Lamkin基金首席投资官称,现在要买这只股票的人实在不理智,因为再等上一至两年,这只股票会比现在便宜许多。

业内人士对该股的谨慎态度基于几个原因。一方面,一些专业人士预测股价在16至18美元这个区间上会遇到上涨乏力的问题。同时由于市场的多变性,长期投资者对超出目前100亿至110亿的估值没有信心。

另一方面,联邦政府财政人员要求Groupon放弃非常规财务措施,而这些措施美化了公司相关数据。据悉,8月份,美国证券交易管理委员会要求公司修改注册内容,原因是其使用颇受争议的Acsoi公制,这样就通过排除非现金支出和网络市场支出的方式,少报了1.2亿美元的经营损失。时隔不久,9月份,美国证券交易管理委员会再一次迫使公司修改注册内容。此次修改是关于报告收入方式的陈述。Groupon被查出多报了2010年收入4亿美元。一些财务数据误用导致人们对其可靠性产生了质疑,自然会打击投资者对公司管理的信心。

此外,有专家也指出,Groupon目前最大的问题在于发展前景仍然不明确。公司的核心模式已经被LivingSocial、谷歌、American Express 等竞争对手效仿,而网络优惠券已经不再是什么新鲜事物了,甚至成为继续发展的瓶颈。同时,在网站上实际交易的用户只占注册用户数的五分之一。这些都引起了投资者对于其长期投资稳定性的担忧。

Groupon是近年来增长速度最快的网络公司之一,同时,也是引起各方争议最多的公司之一。公司的共同创始人持有大约三分之一的公司股份,上市后,他们的资产随股价迅速飙升。以首席执行官安德鲁·梅森为例,他目前的资产估值高达120亿美元。而公司的一些长期投资者,如Fidelity、以及T Rowe Price等在公司股票上市前就以7.9美元的价格收购了股权,在上市后获利均超过1.9亿美元。与这些公司股票上市后获利丰厚的创始人和投资者相比,后来的投资者还需偿还公司创始人及最初投资者10亿美元,这笔支出无疑令他们十分恼怒。

●股权认购仍受追捧

尽管如此,公司上市还是吸引了市场的青睐。据一家资本市场数据服务提供商Ipreo提供的数据显示,Groupon仅仅抛售了6%的股权。这也是自2011年以来,上市公司抛售份额最少的一例。据悉,自2001年起,科技公司售卖股权份额平均值约为27%。

一些分析人士认为,Groupon今年将估值砍掉100亿美元,这可能吸引一些希望开盘后股价因此极速上拉的短期投资者入场,同时,一些长期投资者也会认为其股价相较之前便宜了。

据悉,认购Groupon股票的投资者包括不少基金,他们期望通过首日股价飙涨套利。到收盘时,有4900万股换手,Groupon也成了当日美国股票交易第二活跃的股票。认购数量是抛售的十倍多。

●Groupon的移植不赚钱

美国学者Joan Magretta曾在一篇刊登在《哈佛商业研究》中题为“为什么商业模式很重要”的文章中指出,上世纪九十年代的网络公司凭借以网络为基础的商务模式,展望在不久的将来、以尚不可知的模式获取巨额利润。

在一些学者眼中,梅森为公司如何带给用户与商户价值滔滔不绝地辩论时,并没有很强的说服力。因为,Groupon并没法给出明确的说法,告诉投资人怎样能够在合理的成本下创造价值,或者说,如何赚钱。

对于Groupon为何在其增速明显变缓、外部经济环境及不稳定的时间点上急于上市,一些激进的学者甚至质疑,摩根士丹利、高盛、瑞士信贷等投资者是否已经急于将投资收回,以免公司价值进一步缩水。据悉,9月底公布的数据显示,Groupon股东资产为负值。

团购网站烧钱而见不到明显效益的现象也不仅仅是Groupon一家的问题。国内纷纷效仿这个开山鼻祖的团购网站几乎都面临同样的难题。

据悉,以拉手网为例,2010年上半年净亏损436.6万元人民币,2010年下半年亏损4912.9万元人民币。而2011年上半年,净亏损竟高达3.9亿元人民币,是去年上半年的90倍。

人人公司发布的第二季度财报数据显示,糯米网Q2总营收110万美元,运营费用支出为560万美元,亏损达450万美元。

和Groupon高达40%的毛利相比,团购行业整体毛利低的现状并没有任何改善。拉手网招股书显示,2011年上半年拉手网与商家进行分成所得的平均分成比例为9.23%。今年一季度拉手网这一比例曾一度达到10%以上,但二季度迅速下落至约8%,低于去年四季度。

有分析人士指出,中美商业很大的不同在于服务收费。服务性利润在中国是忽略不计的,因此能赚的部分只是产品利润。而团购的模式本身压低了产品的毛利,而在没有服务费的情况下,团购网站的分成就十分有限,因此,团购最大的问题在于盈利率没有成长的空间。

文/徐晏 图/东方IC

●链接

拉手网欲流血上市?

在美国的前辈Groupon上市的同时,中国的模仿者拉手网也于10月28日晚向美国SEC正式提交F-1文件,申请在纳斯达克上市。

按照招股说明书,拉手网上市代码为“LASO”,拟融资1亿美元。巴克莱资本将承担此次IPO承销商。

Groupon的上市亦经历一波三折,尽管最终得以敲定于11月4日上市,却以融资规模缩水近半为代价。拉手网的上市更引发普遍关注和争议。

与Groupon相比,拉手网在收入规模、利润以及行业竞争等方面,更不尽如人意。拉手网的招股说明书显示,截至2010年12月31日,拉手网在过去一年净亏损为5000多万元。截至2011年6月30日的前6个月,净亏损为3.91亿元。拉手网成立近两年以来,已经累计亏损4.74亿元。拉手网解释称,造成公司亏损不断扩大的原因主要是营销、市场推广费和一般管理费用的大幅攀升。而业界对此的最直观感受,则是拉手网在户外、网络等各种渠道铺天盖地的广告投入。

但大笔投入带来的营收规模却不大。根据拉手网的招股说明书,拉手网过去一年的营收为1050万元。在截止到2011年6月30日的前6个月,营收为5780万元。

疯狂烧钱的目的在于迅速拉大与竞争对手的距离,但中国市场上众多实力匹敌竞争对手却让环境越来越恶劣。根据团800的统计数据显示,“2011年9月销售10强团购网站”中,大众点评网、拉手网、满座网、美团网、糯米网和窝窝团等几大团购网站的9月成交额相距不远,都达到1亿元以上。一位业内人士分析,如果拉手网要强行上市,那只能是再演此前国内某些网站经历过的“流血上市”。文/小徐

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